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 A股的历史大底

放大字体  缩小字体 发布日期:2022-05-27  浏览次数:21402
核心提示:  A股的历史大底  最近一年确实挺难的,基金经理张坤最大回撤已经达到了49%,腾讯已经跌了60%左右,现在有必要研究一下,A股每次历史底部都有什么特征。  2005 年以来,A股出现7次大跌,每次大跌基本都是基本面

  A股的历史大底
  最近一年确实挺难的,基金经理张坤最大回撤已经达到了49%,腾讯已经跌了60%左右,现在有必要研究一下,A股每次历史底部都有什么特征。
  2005 年以来,A股出现7次大跌,每次大跌基本都是基本面和流动性形成了双杀,同时往往伴随着海外风险事件或者外部流动性压力。
  2015 年 6 月开始下跌:
  内因:2015 年 6 月 12 日,监管层要求券商对外部证券接口进行自查,重申各证券公司不得通过网上证券交易接口,为任何机构和个人场外配资活动、非法证券业务提供便利
  外因:美联储进入加息周期,人民币汇率贬值引发资金流出
  2016 年1月开始下跌:
  内因:股票市场去杠杆,叠加交易机制,盈利增速下行
  外因:外部流动性压力,人民币汇率继续贬值
  2018 年1月下跌:
  内因:金融去杠杆,盈利增速下行
  外因:美联储进入加息周期后期
  历史上金融和石油石化盈利的规模大,但是估值水平却在系统性不断降低,剔除金融和石油板块可以更好的分析A股的 估值范围,国内有一个指数是万得全A(剔除出金融和石化)。
  2008 年 11 月估值杀到 14.4 倍,次贷危机是仅次于1930 年代全球两次大危机之一,百年一遇。
  2018 年 12 月估值杀到 18.2 倍,中美两大经济体贸易摩擦,衍生出百年未有之大变局。
  2015 年 9 月和 2016 年 1 月两次估值杀到 35.6 倍和 37.8 倍,原因是下跌的初始点位太高 。
  估值并不能决定短期指数的涨跌, 只是决定了未来基本面改善了,未来指数上涨的空间,一般是估值压的越低,后期基本面改善后上涨的幅度越大。A股历史上有7个大底,这个指数过去7次底部的平均估值是24.9倍,20倍可以看成是 外部影响下 A 股因为流动性和基本面恶化产生的较低估值,今天的估值是26.4倍 。
  影响涨跌方向的是社会融资规模增速和投资者的预期,在A股的历史上,社会融资规模的变化多次成为观察宏观经济的领先指标。社会融资规模是宏观经济的晴雨表,社会融资是实体经济从金融体系获得的资金,借以衡量金融体系对实体经济的融资 支撑。新增社融增速领先工业企业 盈利增速 3~6 个月,新增社融增速转正也就意味着企业盈利增速也会改善,加速上行。
  前期统计局公布1-2 月的实际经济数据公布后大超预期,但是与国家统计局公布的其他数据有很多地方出现不太匹配的情况,也与投资者感知的经济数据有很大的差异。市场并未太因为表观数据的改善而情绪改善,反而开始担忧数据明显改善后,实际的稳增长动作会不会明显收敛,此后,金融局召开会议后,才扭转了这个预期。昨天融创债券展期2年,利息还要20天内才能还上,今天房地产股票大跌,市场又开始担心稳增长的措施是否到位。
  再说说其他的公司:
  受融创债务展期两年的影响,融创今天大跌16%,国内多个地产债跌幅在5%到15%左右。
  乌俄冲突有缓和迹象,港股的俄铝今天上涨 14.36%,原油小幅下跌。
  中国移动收入增速破10年新高,同比增长10.4%,2021年派息率提升至60%,对应当前股价,港股股息率约7.47%,A股股息率约5.12%,好过买纯债基金了,巴菲特买的也有运营商公司。
  国内疫苗公司沃森生物 HPV2疫苗获批上市,这个疫苗是由子公司润泽股份研发,2020年的时候,沃森低价转让润泽股权没有成功,现在 依然持有58%的股权。此前国内有4款类似疫苗,万泰生物的二价HPV馨可宁疫苗为首家获批的国产HPV疫苗,默沙东生产的两款疫苗由A股上市公司智飞生物独家代理。疫苗行业的商业模式还是不错,HPV疫苗现在 依然是供不应求,沃森生物未来看点是HPV九价疫苗和mrna疫苗未来的增长。高毅资产的基金经理冯柳也进入了。


 

 
 
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